尽管消耗者开销强盛且政府开销超出预期，但库存减少、私东说念主投资下滑及营业疲软牵扯了好意思国举座经济增长。

　　当地时间周四，好意思国商务部公布2024年第四季度好意思国国内分娩总值（GDP）初读数据，不足市集预期水平。数据裸露，第四季度经济按年化率增长2.3%，预期值为2.6%，第三季度增幅为3.1%。2024年好意思国全年GDP增长2.8%，略低于2023年的2.9%。

　　增速放缓不虞外

　　派杰投资（Piper Sandler）首席市集技能分析师克雷格·约翰逊（Craig Johnson）对第一财经暗示，GDP增速放缓在料到之中，其中部分导致疲软的要素可能是暂时性的，比如设立开销的疲软。同期，房地产市集如故低迷，这一疲软未能被皆备对消；此外，政府及零卖开销有所回升，进展超出预期，可能是由于东说念主们对潜在关税的担忧，促使部分需求提前开释。

　　富国银行经济学家团队在发送给第一财经的证明中相同暗示，肃穆的消耗开销为第四季度经济增长提供了支抓，但增长受到了库存放缓的牵扯，这两者可能部分反应了在潜在关税收效前的需求提前开释。尽管经济在新一年起首如故保抓动能，但关税风险仍悬而未决。

　　占好意思国举座经济活动三分之二摆布的消耗者开销在第四季度抓续强盛增长，个东说念主消耗开销（PCE）年化季环比初值为4.2%，预期值3.2%，前值为3.7%。政府开销相同提供了助力，增速达到3.2%。

　　当季中枢个东说念主消耗开销物价指数年化季环比初值为2.5%，与预期抓平，前值为2.2%。个东说念主储蓄率降至4.1%，较上一季度下跌0.2%，创两年来最低水平。不外，房屋、汽车和鸡蛋等商品价钱如故高企，仍然给消耗者带来服务。尽管通胀较2022年年中创下的40年高点已大幅回落，但对家庭，尤其是低收入群体来说，仍组成压力。

　　同期，营业牵扯了四季度GDP增长，其中入口下跌0.8%，出口也下跌0.8%。私东说念主投资总和大幅下滑5.6%，令举座GDP减少跳跃一个百分点。此外，库存减少也收缩了近1个百分点的增长。克雷格以为，收支口方面的下滑，是由于周期性要素照旧天下营业的结构性移动，现在作念出判断还为时过早。

　　“跟着好意思国新一届政贵府台，他们会对外洋营业施加一定的压力。一些外洋营业可能会受到影响，我以为这将是咱们接下来一定会看到的情况。”克雷格暗示。

　　富国银行展望，2025年好意思国经济仍有望录得近2%的年增长率，但鄙人半年可能出现一定的放缓。关税可能在本年牵扯经济增长，并在一定经过上推高通胀。

　　不雅点：好意思国经济“尚可”，对降息需求不高

　　在好意思联储本周最新发布的声明中，删除了对于“通胀在竣事好意思联储2%想法方面取得进展”的时弊表述，尽管好意思联储主席鲍威尔暗示诽谤表述语句并非为了发出信号。克雷格暗示，从鲍威尔的角度来看，他们会不绝监测扫数不同的变量和组成部分，并对现时的地点嗅觉可以。举座通胀仍鄙人降，经济景况仍然肃穆。

　　字据CME好意思联储不雅察器用，截止当地时间周四收盘，市集展望好意思联储在3月会议上降息25个基点概率降至18%，不绝按兵不动概率为82%。克雷格称，好意思国经济现在处于“尚可”的状态，对降息刺激的需求不高，莫得进行要紧调遣的紧迫需要。派杰投资天下钞票树立主宰本森·达勒姆（Benson Durham）展望，好意思联储在2025年会进行1至2次降息。

　　尽管四季度GDP初读数据逊于市集预期，但好意思股市集反应相对平庸，并未出现大幅波动。比较之下，中小盘股罗素2000指数进展相对亮眼，高涨1.07%。

　　“举座来看，市集对GDP数据的反应相对温柔，对中小盘股的偏好有所增多。”克雷格暗示，“这在很猛经过上源于市集对通胀抓续降温的预期。10年期好意思债收益率保管在4.52%，收益率弧线也相对领略，这对好意思国金融公司和银行业来说是一个相对健康的环境。要是收益率弧线保管在现时水平，银行可以从短期借款和恒久房贷中取得可以的利差收益，意味着市集参与度会从科技七巨头扩张至金融股以及工业板块。

服务裁剪：郝欣煜