事迹“双杀”：中枢居品失速负担增长

　　4月20日晚间，国内疫苗龙头企业百克生物（688276.SH）交出“双降”收获单：2024年营收、净利润同比暴减32.64%、53.67%；2025年一季度事迹滑坡加重，净利润同比暴跌98.24%，扣非后更录得耗损。这一舛错与其曾被视为“第二增长弧线”的带状疱疹疫苗销量断崖式下滑径直关连。

　　数据清楚，2024年该疫苗销量同比骤降69.8%，库存激增80%，营收孝敬从2023年的主力地位缩水至2.51亿元。这一反差令东谈主唏嘘——2023年该居品上市首年曾助推公司净利润权贵增长，如今却成为负担事迹的最大变量。

　　千元疫苗遇到“叫好不叫座”

　　动作国产首个灭亡40岁以上东谈主群的带状疱疹疫苗，百克生物“感维”凭借1369元单剂接种的价钱上风，曾被视为冲破入口左右的破局者。关连词实验却显骨感：与GSK需两剂接种、总价3200元的竞品比拟，“价钱敏锐”的国内阛阓并未如预期般爆发。

　　双重挤压：更生儿萎缩与红海竞争

　　更深层危险在于，百克生物的儿童疫苗基本盘正遇到结构性冲击。占营收68%的水痘疫苗虽保管8.37亿元收入，但更生儿数目合手续下滑（2023年跌破900万）与11家厂商的存量竞争，让这一“现款牛”增漫空间承压。鼻喷流感疫苗虽增长15%至1.4亿元，但成东谈主疫苗阛阓已堕入HPV、流感等品类的惨烈价钱战。

　　转型压力下，公司加快布局阿尔茨海默病调感性疫苗、mRNA本事平台等翻新管线，2024年研发参预占比提高至12.7%。但短期内，带状疱疹疫苗照旧破局要道——其正在激动重组卵白疫苗研发，试图以多本事阶梯灭亡不同东谈主群需求。

　　百亿蓝海与表里受敌：国产替代窗口期收窄

　　尽管面前国内带状疱疹疫苗阛阓呈现GSK与百克生物“双雄争霸”表情，但沃森生物、万泰生物等10余家药企已扎堆研发，6款在研居品进入上市冲刺阶段。华源证券研报指出，将来3年该范围可能重现HPV疫苗的强烈竞争，先发上风窗口正在关闭。这场成东谈主疫苗阛阓的解围战，不仅关乎企业事迹回转，更将成为不雅察国内翻新疫苗买卖化技艺的试金石。

　　本文汇集AI器用生成

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